来自：《经济学人》
美元仍是王，但那些想要规避它的人正在寻找方法
人们常常对替代美元的储备货币兴趣大增，市场上也出现了美元即将消亡的预言。近四分之三个世纪以来，美元在全球范围内一直主导着贸易、金融和央行未雨绸缪的储备资产组合。然而，高通胀、难以驾驭的地缘政治以及美国及其盟友对俄罗斯等国实施的制裁，最近又让怀疑美元的人士再次发声。
这些插曲往往是由一位世界领导人对美元的愤怒引发的。1965年，时任法国财政部长的瓦勒里·季斯卡·德斯坦对美元赋予美国的“过分特权”表示愤怒。这一次,巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦在最近访华期间呼吁新兴市场使用本国货币进行贸易。与此同时，金价飙升和美元在全球外汇储备中所占份额下降，也带来了更多怀疑者，他们还可以指出，美国财政部长珍妮特•耶伦（Janet Yellen）本月承认，随着时间的推移，实施制裁“可能会削弱”美元的“霸权地位”。如果国会不能提高限制政府借款额度的上限，美国可能很快就会面临财政危机。
然而，怀疑者的兴奋已经脱离了现实。美元对世界经济产生了巨大的吸引力，而这种吸引力并没有实质性地减弱ーー即使美国最近发现，美元的卓越地位中获利存在着真正的障碍。
美元的起步优势是巨大的。全球贸易中有三分之一到一半是以美元结算的，这一比例在长期内一直相对稳定。它参与了近90% 的外汇交易；美元的流动性如此之好，以至于如果你想把欧元换成瑞士法郎，通过美元交易可能比直接交易更便宜。大约一半的跨境债务是美元计价的。尽管从长期来看，美元在央行储备中所占的份额有所下降，但仍然占到了其中的60% 左右。没有迹象表明最近发生了戏剧性的变化，除非各国央行根据美国汇率变动和利率上升的情况，机械地重新评估自己的投资组合。
没有其它货币能够接近这个生态系统的规模或其根本吸引力：向美元投资者提供安全资产。欧元区是脆弱的，其主权债务市场主要是分散在其成员国之间。只要中国既严格控制资本流动，又保持经常账户盈余（这意味着中国实际上在积累对世界其他地区的金融债权，而不是相反） ，中国就不可能满足全球对安全资产的需求。而作为主导货币的美元则受益于网络效应。人们希望使用其他人都在使用的货币。
然而，越来越清楚的是，如果各国真的想要绕过这个占主导地位的体系，它们可以做到。尽管俄罗斯的战争经济因为制裁而受到了伤害，但它并没有受到削弱，部分原因是现在16% 的出口都是用人民币支付的，而在入侵乌克兰之前几乎没有人民币支付。
中国快速的SWIFT替代品一直在迅速发展。中国还在更多地将双边贸易转向以人民币结算，这比在其它国家之间的贸易流动中用美元取代美元更容易。甚至许多西方公司现在也使用人民币与中国进行贸易。新的数字支付技术和中央银行的数字货币可能会使得在没有美国参与的情况下在世界各地转移资金变得更加容易。
权力平衡
此外，耶伦的观点是正确的，利用美元左右各国并不能结交或保持朋友。美国没有对印度等仍与俄罗斯进行贸易的国家实施二级制裁，因为担心会引起反弹。尽管向多极货币体系的转变并不迫在眉睫，但随着美国在全球经济中所占份额的缩小，这种转变可能在本世纪晚些时候发生。与以美元为中心的货币体系相比，这样一个体系在本质上将不那么稳定，因此，加速这种转变既不符合美国的利益，也不符合世界的利益。